新华百货流动负债远高于流动资产 物美再度巩固控制权

来源:全球财说    作者:林洛栩    发布时间:2020-03-23    

  3月19日晚间,新华百货发布2019年年度报告。

  扣非净利负增长 电器门店下滑多

  新华百货成立于创建于1952年,是老字号百货零售企业,与王府井、鄂武商A、重庆百货同一时期创立。

  主要从事商业零售、物流和商业物业出租业务,零售业务主要涉及百货商场(含综合购物中心)、超市连锁及电器连锁。

  2019年,新华百货实现营业收入76.68亿元,同比增长0.55%,归母净利润1.82亿元,同比增长32.59%。

  新华百货营业收入增幅逐年放缓,2017年-2019年,其营业收入分别为74.36亿元、76.26亿元、76.68亿元,增速分别为5.49%、2.56%、0.55%。

  归属净利润当期看似增长幅度较高,实则源于非经常性损益,其中包括2433.04万元的冲回多计提预计负债,及1473.19万元政府补助。

  2017年-2019年,新华百货的扣非净利润分别为1.62亿元、1.70亿元、1.45亿元,增幅分别为104.19%、5.02%、-14.73%,重新回落到负增长轨道。此前2012年-2016年连续5年其扣非净利录得负增长。

  经营活动产生的现金流方面,现金流量净额为1.76亿元,上年同期为3.18亿元,同比下降44.78%。主要源于支付的与其他经营活动有关的现金增加所致,由去年同期6.81亿元升至9.52亿元;同时,销售商品、提供劳务收到的现金较2018年同期77.62亿元下滑至73.94亿元。

  年报显示,2019年新华百货主营业务收入占总营业收入的90.61%,租赁业务等收入占总营业收入的9.39%。主营业务收入业态中,超市占比53.51%、百货占比25.42%、电器占比20.68%、物流占比0.39%。

  截至2019年末,新华百货拥有百货店铺11家,超市店铺163家,电器店铺98家,主要分布于宁夏主要城市核心商圈及自治区周边包括陕西、甘肃、内蒙及青海等省份的主要城市。

  在百货、超市、电器三大业态中,仅有超市实现增长,营业收入为4.13亿元,同比增长5.46%;百货实现营业收入2.01亿元,同比下降0.55%;电器实现营业收入1.50亿元,同比下降9.54%。

  值得注意的是,2019年新华百货新开门店38家,其中便包括电器业态各类电器卖场13家,扩张速度并未带来增收,反而出现近10个百分点的下滑。

  虽然新增13家电器卖场,但同期关闭的电器门店也高达22家,关闭原因无一例外为亏损。

  毛利率方面,百货业态出现微跌,合计毛利率为21.84%。

  流动负债高于流动资产 现金流承压

  除了业绩基本面,还有一些指标需要注意。

  截至2019年末,新华百货存货为7.38亿元,较去年同期增长29.02%,占流动资产比例为32.8%。公司称,主要是超市门店增加,以及基地直采、厂家直供商品采购量增加所致。报告期内,新华百货新增超市门店25家。报告期末,新华百货并未计提存货减值。

  负债方面,短期借款为9.95亿元,较去年同期的4.59亿元增长116.90%,这已是其连续两年短期借款激增,2018年较2017年同比增幅达2倍。

  应付账款为10.38亿元,较去年增长16.63%;应付票据为4.60亿元,较去年增长36.09%,其中新增商业承兑汇票为7234.63万元;其他应付款为1.48亿元,较去年增长21.31%。

  同时,长期借款也持续增长至2.11亿元,较去年同期的1.7亿元增长24.12%。

  截至2019年末,新华百货流动负债远高于流动资产。负债合计为38.14亿元,其中流动负债为35.46亿元;总资产60.62亿元,其中流动资产为22.50亿元,包括7.83亿元货币资金、7.38亿元存货。

  以上种种数据表明,新华百货盈利能力大幅下降,经营资金逐步承压,现金流紧绷,偿债压力加大。

  历时4年股权争夺 物美终难撼动

  一直以来,新华百货的股权之争同样备受关注。

  新华百货原属宁夏国资,2006年,北京最大的连锁超市物美商业取代宁夏国资,成为新华百货的控股股东。

  作为物美系目前唯一的上市公司,被给予厚望。在电商冲击来临之前,其经营亦比较平稳。

  2015年,上海宝银系开始不断举牌新华百货,拥有了32%的股权。

  2016年2月,新华百货严斥宝银系“因其严重证券市场失信行为及相应违规/违约行为等自身原因,已不适宜作为公司本次非公开发行的合格认购对象。”

  2016年12月,物美控股及其一致行动人增持公司股份至32.94%。

  2015年4月到2016年11月,新华百货股价亦不断走高,股价最高峰时达36.86元/股。

  2019年11月,物美再次巩固其控制权,增持新华百货。截至2019年末,物美科技集团有限公司为控股股东,与其一致行动人共持有40.11%股权,宝银系持有30.84%股权。至此宝银系已难以撼动物美对于新华百货的控制权。

  截至3月20日,新华百货报收14.12元/股,总市值为31.86亿元,市盈率为17.49倍。

责任编辑:林洛栩